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電動汽車助中國ADAS加速，市場規(guī)模或達351億｜國盛AV系列報告二

2019-04-16 22:35:09·  來源：國盛計算機組  作者：小雪  
　
  1. 燃油車 2016-2018 年配備并線輔助車型分別為 32、250、597 款，滲透率分別為 1%、9%、21%。配備車型數(shù)量較多的品牌分別為一汽奧迪、北京奔馳、東風日產(chǎn)、長城汽車、華晨寶馬、上汽別克、奇瑞捷豹。
  2. 插電混合新能源車 2016-2018 年配備并線輔助車型分別為 2、3、31 款，滲透率分別為 1%、1%、23%，配備車系分別為 WEY P8、寶馬 5 系、博瑞 GE、凱迪拉克 CT6、領克 01、蒙迪歐、名爵 6、起亞 K5、秦 Pro DM、榮威 ei6、榮威 eRX5、宋 DM、索納塔、唐 DM、途觀 L 、沃爾沃 S90、沃爾沃 XC60、長安 CS75。
  3. 純電新能源車 2016-2018 年配備并線輔助車型分別為 2、6、26 款，滲透率分別為1%、3%、11%。配備車系分別為Aion S、EU系列、MODEL 3、 MODEL S、MODEL X、艾瑞澤 5e、北汽新能源 EX5、秦 Pro EV、榮威 Ei5、榮威 Marvel X、宋 EV、蔚來 ES6、蔚來 ES8、小鵬汽車 G3、軒逸、眾泰 T300 EV。
ACC自適應巡航滲透率為41%、15%
截至 2019 年 3 月，配備車道保持的燃油/插混/純電車分別為 495、33、26 款，滲透率分別為 21%、40%、18%，品牌分布較為平均，純電還未到快速滲透階段。
  1. 燃油車 2016-2018 年配備并線輔助車型分別為 5、173、493 款，滲透率分別為 1%、6%、17%。配備車型數(shù)量較多的品牌分別為一汽奧迪、北京奔馳、上汽大眾、長城汽車、華晨寶馬、吉利汽車、奇瑞捷豹、長安汽車、廣汽豐田、上汽別克。
  2. 插電混合新能源車 2016-2018 年配備并線輔助車型分別為 1、2、32 款，滲透率分別為 1%、3%、40%，配備車系分別為 WEY P8、寶馬 5 系、博瑞 GE、凱迪拉克 CT6、領克 01、蒙迪歐、名爵 6、帕薩特、秦 Pro DM、榮威 ei6、索納塔、唐 DM、途觀 L 、沃爾沃 S90、沃爾沃 XC60、長安 CS75。
  3. 純電新能源車 2016-2018 年配備并線輔助車型分別為 2、6、22 款，滲透率分別為 1%、3%、12%。配備車系分別為EU系列、MODEL 3、MODEL S、MODEL X、艾瑞澤 5e、北汽新能源 EX5、秦 Pro EV、榮威 Marvel X、蔚來 ES6、蔚來 ES8、小鵬汽車 G3。
碰撞報警/主動剎車滲透率為45%、17%
截至 2019 年 3 月，配備車道保持的燃油/插混/純電車分別為 636 、36 、30 款，滲透率分別為 22%、45%、17%，整體趨勢與自適應巡航較為接近。
  1. 燃油車 2016-2018 年配備并線輔助車型分別為 5、173、493 款，滲透率分別為 1%、6%、17%。配備車型數(shù)量較多的品牌分別為北京奔馳、一汽奧迪、華晨寶馬、長城汽車、東風日產(chǎn)、上汽大眾、上汽別克、奇瑞捷豹、吉利汽車。
  2. 插電混合新能源車 2016-2018 年配備并線輔助車型分別為 1、2、32 款，滲透率分別為 1%、3%、40%，配備車系分別為 WEY P8、寶馬 5 系、博瑞 GE、凱迪拉克 CT6、領克 01、蒙迪歐、名爵 6、帕薩特、起亞 K5、秦 Pro DM、榮威 ei6、榮威 eRX5、索納塔、唐 DM、途觀L、沃爾沃 S90、沃爾沃 XC60、長安 CS75 PHEV。
  3. 純電新能源車 2016-2018 年配備并線輔助車型分別為 2、6、22 款，滲透率分別為 1%、3%、12%。配備車系分別為 Aion S、EU 系列、MODEL 3、MODEL S、MODEL X、北汽新能源 EX5、歐拉 R1、秦 Pro EV、榮威 Ei5、榮威 Marvel X、蔚來 ES6、蔚來 ES8、小鵬汽車 G3、軒逸。
自動泊車滲透率為23%、15%
截至 2019 年 3 月，配備車道保持的燃油/插混/純電車分別為 420、18、26 款，滲透率分別為 15%、23%、15%，插電滲透速度略高于燃油車及純電，但整體僅 20% 左右，還有進一步的提升空間。
  1. 燃油車 2016-2018 年配備并線輔助車型分別為 8、164、419 款，滲透率分別為 0%、6%、15%。配備車型數(shù)量較多的品牌分別為北京奔馳、華晨寶馬、一汽奧迪、上汽大眾、上汽別克、奇瑞捷豹、一汽大眾、長安福特、上汽斯柯達。
  2. 插電混合新能源車 2016-2018 年配備并線輔助車型分別為 1、2、17 款，滲透率分別為 1%、3%、21%，配備車系分別為 WEY P8、寶馬 5 系、博瑞 GE、凱迪拉克 CT6、領克 01、蒙迪歐、名爵 6、起亞 K5、榮威 ei6、途觀 L、沃爾沃 S90、沃爾沃 XC60、長安 CS75。
  3. 純電新能源車 2016-2018 年配備并線輔助車型分別為 2、6、23 款，滲透率分別為 1%、3%、13%。配備車系分別為 Aion S、MODEL 3、MODEL S、MODEL X、艾瑞澤 5e、榮威 Marvel X、威馬 EX5、蔚來 ES6、蔚來 ES8、小鵬汽車 G3。
360環(huán)視滲透率為36% 、28%
截至 2019 年 3 月，配備車道保持的燃油/插混/純電車分別為 497、29、49 款，滲透率分別為 15%、23%、15%，整體滲透率為插電>純電>燃油車，新能源車型自 2018 年以來，已經(jīng)呈現(xiàn)全面滲透的趨勢。
  1. 燃油車 2016-2018 年配備并線輔助車型分別為 32、200、492 款，滲透率分別為 1%、7%、17%。配備車型數(shù)量較多的品牌分別為長城汽車、眾泰汽車、北京奔馳、一汽奧迪、廣汽傳祺、東風日產(chǎn)、華晨寶馬、奇瑞捷豹、長安汽車、奇瑞汽車、比亞迪、上汽集團。
  2. 插電混合新能源車 2016-2018 年配備并線輔助車型分別為 2、5、28 款，滲透率分別為 3%、6%、35%，配備車系分別為 WEY P8、寶馬 5 系、博瑞 GE、凱迪拉克 CT6、領克 01、名爵 6、秦 DM、秦 Pro DM、榮威 ei6、榮威 eRX5、宋 DM、索納塔、唐 DM、沃爾沃 S90、沃爾沃 XC60、長安 CS75。
  3. 純電新能源車 2016-2018 年配備并線輔助車型分別為 2、7、43 款，滲透率分別為 1%、4%、24%。配備車系分別為 Aion S、EU 系列、MODEL 3、MODEL S、MODEL X、北汽新能源 EX5、傳祺 GE3、帝豪 EV、帝豪 GSe、江淮 iEVA50、秦 EV、秦 Pro EV、榮威 Marvel X、宋 EV、威馬 EX5、蔚來 ES6、蔚來 ES8、小鵬汽車 G3、元 EV、眾泰 T300 EV。
3.3從價格帶來看，新能源的ADAS正在向20-30萬車型加速滲透
并線輔助滲透率為19%、10%
燃油車并線輔助 10-20 萬中低檔車及 40 萬以上高檔車占比最高，各個價位占比已經(jīng)較為穩(wěn)定，截至 2018 年底：
  1. 從價格分布看，<10 萬、10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 1%、33%、29%、14%、22%，較 2017 年底分別提升-0.78、0.76、-3.69、0.35、3.35 PCT。
  2. 從各個價位的滲透率看，<10 萬、10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 1% 、15%、37%、46%、81%，較 2017 年底分別提升 0.29、8.14、17.36、24.87、48.80 PCT。
插電并線輔助 20-30 萬中檔車及 40 萬以上高檔車占比最高，且 20-30 萬滲透率僅為 19%，未來還有進一步下沉空間，截至 2018 年底：
  1. 從價格分布看，10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 6%、39%、17%、39%。
  2. 從各個價位的滲透率看， 10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 4% 、19%、50%、78%。
純電并線輔助目前仍以 40 萬以上高檔車為主，滲透率隨價格升高而降低，下沉空間廣闊，截至 2018 年底：
  1. 從價格分布看，10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 5%、25%、15%、55%。
  2. 從各個價位的滲透率看， 10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 1% 、10%、50%、79%。
車道保持滲透率為41%、15%
燃油車車道保持 10-20 萬中低檔車及 20-30 萬中檔車占比最高，低價車滲透率仍有提升空間。截至 2018 年底：
  1. 從價格分布看，<10 萬、10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 1%、30%、28%、18%、23%，較 2017 年底分別提升-0.76 、5.35、-8.09、0.89、2.61 PCT。
  2. 從各個價位的滲透率看，<10 萬、10-20 萬、20-30 萬、30-40你萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 1%、13%、35%、57%、81%，較 2017 年底分別提升 0.15、8.81、16.32、34.39、51.20 PCT。
插電車道保持 20-30 萬中檔車占比最高，且 30 萬以下車型滲透率較低，截至 2018 年底：
  1. 從價格分布看，10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 13%、48%、16%、23%。
  2. 從各個價位的滲透率看， 10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 17%、41% 、83%、78%。
純電車道保持目前仍以 40 萬以上高檔車為主，40 萬以下車型滲透率較低，截至 2018 年底：
  1. 從價格分布看，10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 19%、27%、12%  、42%。
  2. 從各個價位的滲透率看， 10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 6% 、15%、50%、79%。
ACC自適應巡航滲透率為41%、10%
燃油車 ACC 自適應巡航 10-20 萬中低檔車及 20-30 萬中檔車占比最高，且滲透率仍處于下沉區(qū)間。截至 2018 年底：
  1. 從價格分布看，<10 萬、10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 1%、27%、30%、19%、23%，較 2017 年底分別提升 1.22、9.46、-9.29、-2.52、1.13 PCT。
  2. 從各個價位的滲透率看，<10 萬、10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 1% 、10%、31%、49%、67%，較 2017 年底分別提升 0.88、7.77、16.74、9.63、44.58 PCT。
插電 ACC 自適應巡航同樣以 20-30 萬中檔車為主， 30 萬以下車型有進一步滲透空間，截至 2018 年底：
  1. 從價格分布看，10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 16%、47%、16%、22%。
  2. 從各個價位的滲透率看， 10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 21%、41% 、83%、78%。
純電 ACC 自適應巡航目前仍以 40 萬以上高檔車為主，30 萬以下車型滲透率仍低于 10%，截至 2018 年底：
  1. 從價格分布看，10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 14%、23%、14%  、50%。
  2. 從各個價位的滲透率看， 10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 4% 、10%、50%、79%。
碰撞報警/主動剎車滲透率為49%、10%
燃油車碰撞報警/主動剎車 10-20 萬中低檔車及 20-30 萬中檔車占比最高，且滲透率仍處于下沉區(qū)間。截至 2018 年底：
  1. 從價格分布看，<10 萬、10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 1%、30%、29%、21%、19%，較 2017 年底分別提升 0.95、7.11、-8.60、-1.40、1.94 PCT。
  2. 從各個價位的滲透率看，<10 萬、10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 1% 、14%、39%、69%、73%，較 2017 年底分別提升 0.88、10.60、22.38、44.44、51.20 PCT。
插電碰撞報警/主動剎車 20-30 萬中檔車占比已超 50%，各價位區(qū)間配置率均已較高，截至 2018 年底：
  1. 從價格分布看，10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 14%、51%、14%、20%。
  2. 從各個價位的滲透率看， 10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 21%、49% 、83%、78%。
純電碰撞報警/主動剎車 40 萬以上高檔車占比最高，40 萬以下車型分布較為平均，截至 2018 年底：
  1. 從價格分布看，10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 24%、20%、12%、44%。
  2. 從各個價位的滲透率看， 10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 7% 、10%、50%、79%。
自動泊車滲透率為14%、19%
燃油車自動泊車 10 萬以上車型分部平均，滲透率隨價格升高而下降。截至 2018 年底：
  1. 從價格分布看，<10 萬、10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 0%、18%、27%、26%、29%，較 2017 年底分別提升-0.37、1.44 、1.73、-4.10、1.31 PCT。
  2. 從各個價位的滲透率看，<10 萬、10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 0%、6%、23%、57%、74%，較 2017 年底分別提升 0.00、3.58、14.85、31.22、46.39 PCT。
插電自動泊車 40 萬以上車型占比、滲透率最高，價格區(qū)間還有下沉區(qū)間，截至 2018 年底：
  1. 從價格分布看，10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 12%、29%、18%  、41%。 
  2. 從各個價位的滲透率看， 10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 8% 、14%、50%、78%。
純電自動泊車 20-30 萬及 40 萬以上車型占比較高，截至 2018 年底：
  1. 從價格分布看，10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 0%、39%、13%、48%。
  2. 從各個價位的滲透率看， 10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 0% 、19%、50%、79%。
360環(huán)視滲透率為38%、35%
燃油車自動泊車 10-20 萬車型占比最高，40 萬以下車型滲透率較均低于 30%，未來還有滲透空間。截至 2018 年底：
  1. 從價格分布看，<10 萬、10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 3%、43%、19%、12%、24%，較 2017 年底分別提升 0.25、0.18 、-5.80、1.09、4.28 PCT。
  2. 從各個價位的滲透率看，<10 萬、10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 2% 、16%、19%、30%、70%，較 2017 年底分別提升 1.46、9.34、9.00、19.05、46.99  PCT。
插電自動泊車 20-30 萬占比超 50%，截至 2018 年底：
  1. 從價格分布看，10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 14%、50%、11%、25%。
  2. 從各個價位的滲透率看， 10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 17%、38%、50%、78%。
純電自動泊車各價位分布較為平均，20-30 萬占比最高，滲透率仍有提升空間，截至 2018 年底：
  1. 從價格分布看，10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 26%、40%、7%、26%。
  2. 從各個價位的滲透率看， 10-20 萬、20-30 萬、30-40 萬、>40 萬各個價格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 13%、35% 、50%、79%。
四、新能源車擴產(chǎn)+滲透率提升，催化ADAS市場擴容
4.1行業(yè)未來平價時代，新能源車消費屬性帶來差異化的智能體驗需求
2021 年實現(xiàn)全生命周期平價，進入成長期臨界點，差異化的智能交互和駕乘體驗將是促使?jié)B透率非線性提升的關鍵。技術變革帶來的滲透率變化往往呈現(xiàn) S 型曲線形態(tài)，一旦突破臨界點，增速將再上臺階。普遍的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗曲線的 10% 是導入期和成長期的分界點，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)進入成長期的臨界點預計將于 2021 年前后到來，屆時將實現(xiàn)電動車與燃油車的全生命周期平價。
相比燃油車復雜的機械結構，電動車結構簡單，維修保養(yǎng)成本優(yōu)勢明顯，傳統(tǒng) 15 萬左右燃油車維修保養(yǎng)年費用 2400 元左右，電動車僅約 500 元。同時由于采用電力驅動，電動車單位里程能源費用優(yōu)勢明顯，以年行駛 2 萬公里測算，電動車年均能源費用 1800 元，顯著低于燃油車的 7370 元。在 2021 年無補貼情況下，電池單價 1000元/kwh，初始購置價差 4.6 萬，基本可實現(xiàn)全生命周期平價，開始真正市場化，進入成長期。而當新能源汽車逐步成為智能移動終端，更好的智能交互和駕乘體驗將使消費者接受溢價，類似手機從功能機向智能機迭代，將加速電動車滲透率提升。
2019 年上市新能源主流車型續(xù)航均提升至 400KM 以上，隨著優(yōu)質(zhì)車型持續(xù)推出，如廣汽 Aion S、比亞迪元 EV535 等高性價比極具爆款潛力的車型，新能源汽車需求開始逐步市場化，消費屬性增強。
2019 年國內(nèi)補貼退坡幅度較大，短期產(chǎn)業(yè)鏈價格壓力較大，但對產(chǎn)業(yè)后續(xù)影響大幅弱化，長周期投資機會開啟。2019 年補貼政策繼續(xù)降補貼提門檻：
1）所有車型補貼加速退坡，疊加地補退出，標準車型單車補貼下降 60% 以上（新能源公交和燃料電池汽車除外，政策另行頒布）。補貼退坡幅度基本以 50% 起，疊加地補退出，單車補貼下降幅度 60% 起。2018 年補貼向高端乘用車傾斜，高續(xù)航乘用車相比 2017 年補貼不降反升，2019 年所有車型加速退坡，高續(xù)航車型補貼下降幅度達 50%。
2）補貼門檻進一步提升，要求的性能參數(shù)下限上移，獎勵型調(diào)整系數(shù)轉為懲罰型系數(shù)。動力電池能量密度、百公里電耗和 Ekg 指標均有不同程度的提高要求。取消動力電池 1.1/1.2 倍的獎勵型系數(shù)，轉為 0.8/0.9 倍的懲罰性系數(shù)。
3）地補從初始購置補貼轉向充電（加氫）運營補貼。過渡期后，地補不再給予購置補貼（新能源公交車和燃料電池汽車除外），向充電（加氫）基礎設施運營端和配套運營服務方面轉移。
4）過渡期后補貼相比過渡期進一步下降，車企搶裝動力較足。過渡期為 3 月 26 日至 6 月 25 日，符合 2018 年技術標準但不符合 2019 年技術標準車型拿 2018 年的 0.1 倍補貼；符合 2019 年技術標準車型拿 2018 年 0.6 倍補貼。
政策落地后，后續(xù)擾動將大幅弱化，優(yōu)質(zhì)供給驅動成長期拐點臨近，盈利增長的穩(wěn)定性和確定性大幅提升，長周期投資機會來臨。短周期產(chǎn)業(yè)鏈在搶裝需求下，二季度仍將保持高景氣，補貼下降對產(chǎn)業(yè)鏈價格影響預計將于二季度開始逐步顯現(xiàn)，但在終端客戶、車企、供應商共同承擔下，幅度相對可控。中長周期來看，政策對產(chǎn)業(yè)后續(xù)量、價的擾動將大幅弱化。國內(nèi)外主流車企為純電動車打造的模塊化平臺車型將從 2019 年下半年開始逐步投放市場，開啟第一輪產(chǎn)品周期，隨著持續(xù)增加的高性價比優(yōu)質(zhì)車型上市，新能源汽車將進入真正市場化需求的成長階段，產(chǎn)業(yè)鏈量、價、盈利增長的穩(wěn)定性和確定性將大幅提升，新能源汽車板塊的長周期投資機會開啟。
4.2 新能源車帶來的ADAS市場空間測算
根據(jù)測算，受益于新能源車快速發(fā)展，同時滲透率進一步提升，至 2020 年車載 ADAS 市場有望迎來三倍擴容，長期有望開啟千億級市場。其中：
  1. 新能源汽車產(chǎn)銷量方面，保守估計，假定至 2020 年乘用車產(chǎn)量 185 萬輛，其中插混/純電分別為 50/135 萬輛，較 2018 年產(chǎn)量 25.4/75 萬輛，分別提升 97%/80%。同時按照《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》目標，2025 年新能源汽車銷量目標 700 萬輛，假定乘用車插混/純電產(chǎn)分別為 157.5/472.5 萬輛。
  2. 滲透率方面，以目前主要 ADAS 模塊，毫米波雷達+攝像頭、環(huán)視攝像頭、超聲波雷達進行測算，其中插混 2018 年并線輔助、ACC 自適應巡航、360 環(huán)視、自動泊車滲透率分別為 24%、41%、26%、23%，假定至 2020 年，行業(yè)滲透率提升至 50%、60%、60%、50%；純電 2018 年并線輔助、ACC 自適應巡航、360 環(huán)視、自動泊車滲透率分別為 14%、15%、28%、15%，假定至 2020 年，行業(yè)滲透率提升至 30%、40%、40%、30%。長期來看，隨著 ADAS 的逐步普及，將成為汽車的必備配置之一，滲透率有望達到 80% 以上。
  3. 通過測算，新能源汽車 ADAS 模塊 2018 年市場空間約為 95.9 億元，至  2020 年市場空間有望提升至 351.1 億元，迎來三倍增量空間；至 2025 年隨著新能源汽車及自動駕駛的高速發(fā)展，有望打開 2520 億市場空間。
風險提示：
1、宏觀經(jīng)濟下行，整車銷量大幅低于預期。
整車銷量與宏觀經(jīng)濟結合比較緊密，如果宏觀經(jīng)濟增長一旦未能達到預期，整車的銷 量將大幅低于預期。一旦銷量大幅放緩，可能放緩整體的汽車行業(yè)智能化節(jié)奏。
2、海外供應商對硬件的降價幅度超預期。
隨著越來越多的硬件開始進入國產(chǎn)化階段，將面臨外資降價保住市場份額的風險，而 一旦外資降幅大幅超市場預期，將對國產(chǎn)化進程產(chǎn)生顯著壓制影響。
具體分析詳見2019年4月13日發(fā)布的《自動駕駛系列深度②：新能源時代，ADAS滲透率加速提升》報告
分析師劉高暢 分析師執(zhí)業(yè)編號S0680518090001
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